酒店業(yè)需求差異化行業(yè)細(xì)分化 資源整合加速
新聞來(lái)源：宏輝智通 發(fā)布日期：2016-11-01 瀏覽次數(shù)：3142
境內(nèi)外酒店資本運(yùn)作頻繁，行業(yè)整合加速，在旅游行業(yè)快速發(fā)展的背景下，上市公司加快布局“酒店+”，探索規(guī)模經(jīng)營(yíng)形成的“生態(tài)紅利”。
海航集團(tuán)擬斥資約65億美元收購(gòu)希爾頓集團(tuán)約25%股份，成為希爾頓的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者。這是繼安邦、錦江股份、首旅酒店等之后，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)于國(guó)際酒店資產(chǎn)的又一布局。10月26日，海航集團(tuán)相關(guān)人士對(duì)記者表示，希爾頓旗下酒店管理業(yè)務(wù)與海航的航空、旅游、實(shí)業(yè)等業(yè)態(tài)均有較高的協(xié)同效應(yīng)。
近年來(lái)，境內(nèi)外酒店資本運(yùn)作頻繁，行業(yè)整合加速。業(yè)內(nèi)人士表示，需求差異化以及行業(yè)的細(xì)分化促使資源加速整合。在旅游行業(yè)快速發(fā)展的背景下，上市公司可加快布局“酒店+”，探索規(guī)模經(jīng)營(yíng)形成的“生態(tài)紅利”。
跨境并購(gòu)頻現(xiàn)
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)起多起跨境并購(gòu)酒店資產(chǎn)的事件。據(jù)海航相關(guān)人士介紹，本次海航集團(tuán)收購(gòu)希爾頓約25%股權(quán)預(yù)計(jì)2017年第一季度完成。希爾頓此前宣布，將于年底左右開(kāi)始實(shí)施Park和HGV的分拆，分拆后海航將在這些公司中均擁有約25%股權(quán)。作為此項(xiàng)交易的組成部分，希爾頓與海航已簽訂協(xié)議，海航將分別向希爾頓、Park和HGV的董事會(huì)指定兩名董事。
海航集團(tuán)旗下海航旅游于今年4月宣布，將收購(gòu)Carlson以及后者持有的Rezidor Hotel Group AB的51.3%權(quán)益，并可能整體收購(gòu)Rezidor。此外，海航集團(tuán)投資了西班牙NH Hotel酒店集團(tuán)、總部位于西雅圖的紅獅酒店公司等。
近年來(lái)，中資企業(yè)發(fā)起的跨境并購(gòu)案例逐漸增多。今年7月，開(kāi)元旗下香港主板上市的開(kāi)元產(chǎn)業(yè)信托以總價(jià)2.15億元人民幣收購(gòu)位于荷蘭埃因霍溫市的假日酒店;5月，藍(lán)天集團(tuán)以21億加元收購(gòu)加拿大InnVest Real Estate Investment Trust。后者目前管理包括多倫多Fairmont Royal York Hotel、埃德蒙頓Fairmont Hotel Macdonald等多家加拿大老牌酒店。3月，安邦保險(xiǎn)以65億美元購(gòu)買美國(guó)奢侈酒店集團(tuán)Strategic Hotels &Resorts Inc。交易完成后，安邦將獲得該集團(tuán)旗下橫跨全美的16處頂級(jí)奢華酒店，包括位于賓夕法尼亞大道的華盛頓特區(qū)四季酒店、舊金山聯(lián)合廣場(chǎng)的威斯汀舊金山酒店以及加州奧蘭治縣的尼古湖麗思卡爾頓酒店。
根據(jù)安永發(fā)布的報(bào)告，2016年中國(guó)對(duì)外直接投資預(yù)計(jì)超過(guò)1700億美元。分析人士表示，中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)酒店等資產(chǎn)有多方面因素。在當(dāng)前情況下，收購(gòu)海外資產(chǎn)有助于資產(chǎn)保值增值，通過(guò)海外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)全球化配置，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn);此外，目前海外許多酒店資產(chǎn)價(jià)格處于低位，盡管經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)較好但虧損較為嚴(yán)重?！拔磥?lái)‘一帶一路’戰(zhàn)略會(huì)推動(dòng)更多內(nèi)地企業(yè)持續(xù)邁向國(guó)際化。”安永中國(guó)稅務(wù)及企業(yè)咨詢服務(wù)合伙人蘭東武表示。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年以來(lái)，上市公司發(fā)起11起標(biāo)的為“酒店、度假村、豪華游輪”資產(chǎn)的跨境并購(gòu)事件，相關(guān)上市公司包括首旅酒店、錦江股份、豫園商城等。以首旅酒店為例。2015年12月8日，首旅酒店宣布，擬以110.5億元收購(gòu)如家酒店集團(tuán)100%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，首旅酒店集團(tuán)將成為國(guó)內(nèi)第二大酒店集團(tuán)，在300余個(gè)城市運(yùn)營(yíng)3000余家酒店。根據(jù)首旅酒店2016年4月發(fā)布的公告，如家酒店集團(tuán)與首旅酒店(開(kāi)曼)于4月1日完成合并，如家酒店集團(tuán)作為合并后的存續(xù)主體，成為首旅酒店的控股子公司。納斯達(dá)克上市公司如家借首旅股份[-3.73% 資金 研報(bào)]正式回歸A股市場(chǎng)。
錦江股份近年來(lái)跨境并購(gòu)頻繁。2015年1月14日晚間，錦江股份宣布，擬約100億元收購(gòu)盧浮集團(tuán)(GDL)100%股權(quán)，拓展國(guó)際化戰(zhàn)略。2015年9月，錦江股份公告，擬以82.69億元收購(gòu)Keystone Lodging Holdings Limited的81.0034%股權(quán)。Keystone主要通過(guò)控股子公司Plateno Group旗下的各家子公司，經(jīng)營(yíng)高、中、低檔品牌酒店市場(chǎng)，擁有鉑濤菲諾、麗楓酒店、7天品牌等。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)走向海外市場(chǎng)，除優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)外，品牌也是重要目標(biāo)。但在出海并購(gòu)過(guò)程中，需要充分關(guān)注當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)、文化、規(guī)劃等風(fēng)險(xiǎn)。
資產(chǎn)整合加速
同時(shí)，國(guó)內(nèi)酒店業(yè)資源也在加速整合，尤其是傳統(tǒng)酒店業(yè)以及OTA(在線旅行社)等方面的整合。
國(guó)家旅游局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，全國(guó)納入星級(jí)飯店統(tǒng)計(jì)管理系統(tǒng)的星級(jí)飯店共計(jì)12327家。其中，10550家完成了2015年財(cái)務(wù)狀況表的填報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，上述10550家星級(jí)飯店共擁有客房146.3萬(wàn)間，床位259.4萬(wàn)張;擁有固定資產(chǎn)原值5461.3億元;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入總額2106.8億元;全年平均客房出租率為54.2%。其中包括789家五星級(jí)飯店，2375家四星級(jí)飯店，5098家三星級(jí)飯店，2197二星級(jí)飯店家，91家一星級(jí)飯店。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)，A股上市公司共發(fā)起61起并購(gòu)標(biāo)的為“酒店、度假村、豪華游輪”資產(chǎn)的境內(nèi)并購(gòu)事件。其中包括國(guó)企改革而進(jìn)行的酒店資產(chǎn)整合，以及民營(yíng)企業(yè)因自身戰(zhàn)略需求的資源整合等。
國(guó)企改革方面，以首旅酒店為例，在私有化如家的過(guò)程中，首旅集團(tuán)資產(chǎn)Poly Victory注入了首旅酒店。首旅酒店去年6月公告，擬向首旅集團(tuán)等8名交易對(duì)方發(fā)行股份購(gòu)買Poly Victory的100%股權(quán)和如家酒店集團(tuán)19.60%股權(quán)。此外，嶺南控股于2016年8月公告，擬以34.37億元的交易總價(jià)，收購(gòu)公司控股股東嶺南集團(tuán)等8名交易對(duì)方持有的廣之旅90.45%股權(quán)、花園酒店和中國(guó)大酒店各100%股權(quán)。
戰(zhàn)略資源整合方面，2015年3月，華僑城公告，擬以6.88元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行11.63億股募資80億元，部分募資將用于收購(gòu)華僑城集團(tuán)持有的武漢華僑城15.15%股權(quán)、上海華僑城9.87%股權(quán)、酒店管理公司38.78%股權(quán)。交易完成后，公司將100%控股武漢華僑城、上海華僑城、酒店管理公司。今年7月1日，錦江股份宣布，維也納酒店及百歲村餐飲80%股權(quán)的過(guò)戶及相關(guān)工商變更登記手續(xù)已完成，公司分別持有維也納酒店及百歲村餐飲80%股權(quán)。
基于轉(zhuǎn)型的跨界布局方面，以皇庭國(guó)際為例，公司于今年6月發(fā)布公告稱，為了落實(shí)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拓展不動(dòng)產(chǎn)管理服務(wù)業(yè)務(wù)，公司下屬全資公司皇庭不動(dòng)產(chǎn)擬以1.8億元，收購(gòu)實(shí)際控制人鄭康豪控股的皇庭集團(tuán)持有的深圳皇庭酒店公司100%股權(quán)?；释ゾ频旯镜闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)為酒店自營(yíng)業(yè)務(wù)、對(duì)外提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)。
“在線旅游(OTA)并購(gòu)整合正在加速?！狈治鋈耸勘硎?，“去哪兒達(dá)成私有化的最終協(xié)議，該次并購(gòu)交易預(yù)期于2017年上半年完成;攜程戰(zhàn)略投資旅游百事通，并簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，攜程將通過(guò)旅游百事通擁有的5000多家門店，布局二三線城市?！?/p>
形成“生態(tài)紅利”
“需求差異化以及行業(yè)細(xì)分化促使資源加速整合。”業(yè)內(nèi)人士表示，在旅游行業(yè)快速發(fā)展的背景下，上市公司通過(guò)橫向布局“酒店+”，尋求酒店行業(yè)和其他垂直領(lǐng)域的協(xié)同布局，包括“機(jī)票+酒店”、“酒店+門票”等產(chǎn)品;縱向則可探索規(guī)模經(jīng)營(yíng)的“生態(tài)紅利”。通過(guò)資源整合，產(chǎn)業(yè)鏈上游的傳統(tǒng)酒店對(duì)于OTA等企業(yè)的議價(jià)能力增強(qiáng)，同時(shí)協(xié)同管理旗下資產(chǎn)，降低運(yùn)營(yíng)成本等。
嶺南控股表示，作為華南地區(qū)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的旅行社，廣之旅在華南地區(qū)具有廣泛的客戶資源。而花園酒店、中國(guó)大酒店、東方賓館作為廣州市第一批現(xiàn)代化高端酒店，具有優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能力和較高的品牌知名度。本次重組完成后，嶺南控股可以有效地整合旅行社和酒店的客戶資源，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)對(duì)接、渠道互補(bǔ)，進(jìn)一步提高嶺南控股的盈利能力，促進(jìn)嶺南控股泛旅游生態(tài)圈戰(zhàn)略的實(shí)施，推動(dòng)公司旅游業(yè)務(wù)加快發(fā)展。
據(jù)了解，海航集團(tuán)目前參控股的上市公司有12家，包括凱撒旅游、海南航空、海航基礎(chǔ)等，涉及領(lǐng)域較為廣泛。
“希爾頓旗下酒店與海航的航空、旅游、實(shí)業(yè)等業(yè)態(tài)有較高的協(xié)同效應(yīng)?！焙：郊瘓F(tuán)相關(guān)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，希爾頓酒店全球5000萬(wàn)以上的會(huì)員將成為海航旗下航空、旅游產(chǎn)品的潛在目標(biāo)客戶。
上述人士表示，以海南航空為例，航空業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、周期性強(qiáng)的特點(diǎn)，為了平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益、抵消航空業(yè)周期性波動(dòng)影響，海航實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略。目前已與喜達(dá)屋、威斯汀、希爾頓、唐拉雅秀等多家五星級(jí)酒店建立良好合作關(guān)系，融合更多優(yōu)質(zhì)資源打造“機(jī)+酒”產(chǎn)品等。
在并購(gòu)酒店資產(chǎn)的過(guò)程中，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的結(jié)合可創(chuàng)造出“生態(tài)紅利”。這也成為很多企業(yè)并購(gòu)酒店資產(chǎn)的出發(fā)點(diǎn)。海航上述人士對(duì)記者表示，在境外投資的策略方面，區(qū)域上優(yōu)先考慮海航的通航城市，以及擁有豐富旅游資源的地區(qū)。標(biāo)的選擇上，重點(diǎn)考慮具備一定規(guī)模、輕重結(jié)合的酒店資產(chǎn)包和通航城市、旅游熱門城市的單體酒店。同時(shí)尋求與全球領(lǐng)先的大型酒店集團(tuán)或品牌，通過(guò)并購(gòu)或持有股份等形式開(kāi)展戰(zhàn)略合作;并借鑒國(guó)際酒店品牌成功運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)特許加盟、租賃等模式快速拓展規(guī)模。
隨著并購(gòu)交易的完成，酒店產(chǎn)業(yè)的注入對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定助力，以錦江股份為例，公司通過(guò)并購(gòu)法國(guó)盧浮集團(tuán)100%股權(quán)、收購(gòu)鉑濤集團(tuán)約81%股權(quán)，一躍成為全國(guó)最大、全球前五的酒店集團(tuán)。2015年實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入55.63億元，比上年同期增長(zhǎng)90.95%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.38億元，同比增長(zhǎng)30.88%。